岁月不居，时节如流，在时间年轮即将驶过的2023年里，A股IPO市场也走过了一段极为不平凡的旅程。
在经历了过去几年的“高节奏快跑”之后，A股市场在2023年放慢了“脚步”，首发上会企业数、首发上市新股数、首发融资金额等指标均创下了最近4年来的最低值。
尽管节奏放慢，但各省在IPO市场的排位赛依旧在激烈进行，江西、陕西、河北三省排名前移，吉林甚至可谓打出了“翻身仗”，但同时也有省市遭遇了掉队。在科创板市场，江苏、浙江、北京的势头则有所减弱。
2023年，A股IPO首发过会率在近5年也首度掉入90%以下。而回顾上会被否及暂缓表决的35家公司，可以发现，业绩问题、收入真实性、研发费用问题等成为被上市委关注的焦点。
在IPO企业上会和新股上市“降速”同时，IPO企业终止数量在2023年却迎来了四连增，在某不具名券商保荐代表人看来，这主要与上市标准提高有关。
此外，2023年的新股市场仍旧充满“造富效应”，其中两家新股在上市首日涨幅超10倍，但部分新股神话并未能延续太久，很快便似烟火般陨灭。
2023年A股IPO市场多项指标创下4年来最低值
2023年，A股市场总共有323家公司首发上会，其中通过、暂缓表决、未通过、取消审核的分别有279家、23家、12家和9家，过会率86.38%。
比较而言，2020年、2021年和2022年，A股市场的首发上会企业数分别为606家、495家、582家和323家。也就是说，A股首发上会数在2023年创下了近4年的最低值，而且较历史最高年份的2020年下降了46.70%，较2022年也下降了44.50%。在过会率方面，2023年的A股市场也处于2019年以来的最低值，而2020年至2022年各年度的过会率均超过了90%。
分月度来看，A股首发上会数在10月急降至个位数的4家，堪比遭遇速冻，在11月和12月，这一数据也仅回升至13家和12家，距离前9月的上会节奏仍明显放缓。这一趋势变化的一个重要背景则是证监会在8月27日发布《证监会统筹一二级市场平衡优化IPO、再融资监管安排》，定调“阶段性收紧IPO节奏”。
政策调整也带来了首发上会企业在上市板块分布上的分化，拟上市沪深主板、创业板、科创板、北交所的分别有93家、114家、41家和75家，拟上市北交所的占了23.22%。再具体到10月份至12月份期间，总共29家首发企业中，拟上市北交所有12家，占了41.38%。
同步于首发上会企业数的演变趋势，2023年A股首发上市新股总共313家，总共募资3565.39亿元，两项数据同样均创下2020年以来的最低值，其中2023年募资额更是仅有作为历史峰值的2022年5868.86亿元的60.75%，下降近4成。
政策调整也并非2023年A股IPO大幅“降速”的唯一因素。
“拟上市企业的（近年）历史业绩受到冲击，原本符合上市标准的企业不得不撤回或延后IPO，而申报上会的企业也存在不少自身的不足。”香颂资本执行董事沈萌认为，基于大环境情况考虑，未来几年A股IPO市场回到过去高位运行的可能性也较低。
2023年IPO排位赛：吉林、河北两省取得翻身仗，河南、辽宁、天津下滑明显
上市公司数量，在一定程度上代表着地方区域经济的发展水平。
梳理研究后不难发现，2023年279家首发过会企业的地域分布同样颇具特点。作为传统的IPO过会大省/市，江苏、广东、浙江、上海、北京、山东、安徽的过会企业数分别48家、48家、41家、25家、20家、16家和11家，这7个地区总共占了2023年全部首发过会数的75.18%。
比较而言，江西、陕西、河北三省尽管在2023年的首发过会企业数较2022年均有所下降，但其在全国各地的排名中分别上升了3位、3位和6位，吉林则在2022年“颗粒未收”的情况下，在2023年有3家公司首发过会，取得了“翻身仗”。上述4省也是从地区排名中进步最为明显的。
而与之相对的，河南、辽宁、天津在2022年首发过会企业数分别为15家、9家和6家，到了2023年则分别下降至了3家、0家和1家。
进一步具体到科创板，其首发过会企业数从2022年的122家大幅下降至了2023年的30家。传统IPO过会大省/市中，广东和上海在2023年分别有10家和7家拟上市科创板的公司首发过会，江苏、浙江、北京则分别仅有2家、1家和1家公司成功“闯关”。另外表现相对较好的还有安徽、陕西和四川，三地在2023年各有2家公司拟上市科创板首发过会，来自东北的黑龙江和吉林分别有1家公司拟上市科创板首发过会，也体现了这些地方在科技创新方面的实力。
暂缓表决与未过会公司被关注什么？研发费用“意外”成焦点之一
2023年，总共有35家公司在首发上会时被否，或是被暂缓表决。虽然具体的过会与暂缓审议原因并未明确公布，但从上市委在上会时问询关注的地方，或能看出一些端倪。
记者梳理发现，在35家被否或被暂缓表决公司中，收入真实性问题是上会时被关注最多的问题，这方面包括发行人收入的确认准确性和真实性，以及对客户（含经销商/贸易商）销售收入的真实性，总共有16家公司被问及。
其次是业绩问题，包括发行人业绩的稳定性、可持续性、成长性，业绩下滑、波动的原因或风险，盈利前瞻性信披是否谨慎等，总共有15家公司被问及。
然后是研发费用问题总共有9家公司在上会时被问及，发行人竞争力有8家公司被问及，是否符合板块定位有5家公司被问及，关联方认定及关联交易公允性有5家公司被问及。
总体而言，监管层的关注焦点主要还是集中在发行人持续经营能力、技术创新能力和竞争力等方面。
“板块定位的问题其实很多，但是大多数是撤材料了。”前述券商保荐代表人向《每日经济新闻》记者表示，上述统计的问询问题排名与其平时了解到的情况相符。
貌似有些出人意料的是，研发费用问题成为了第三大类被问询问题。前述券商保荐代表人则告诉记者，今年11月证监会发布了《监管规则适用指引——发行类第9号：研发人员及研发投入》，研发费用已涉及发行条件了，所以很受关注。
此外，记者还注意到，发行人“是否符合板块定位”的问题，通常与研发费用与技术先进性及创新性等问题相关联，并被放在一起进行问询。
例如，卓海科技被要求结合公司技术水平、技术路线、研发投入、专利成果及与国内外竞争对手的区别等，进一步说明公司是否具备技术先进性及创新性，是否符合创业板定位。文依电气被要求结合自身研发投入、专利成果、技术先进性以及与同行业可比公司的对比情况，说明公司主营业务是否具备创新性，是否符合创业板定位。
IPO终止数迎来4连增业内人士：主要与标准提高有关
在被否和被暂缓表决之外，2023年终止的IPO企业数创下了新的年度纪录，这与2023年IPO首发上会企业数和首发上市新股数量较2022年大幅下降的趋势正好相反。
具体来看，总共有245家IPO企业在2023年选择了终止，其中包括7家公司在注册环节进行了终止。相对而言，2019年至2022年各年度终止的IPO企业分别有30家、37家、139家、194家。
从保荐券商的分布来看，中信证券、国泰君安、中信建投、民生证券、海通证券保荐的IPO企业终止数最多，分别有29家、19家、18家、18家和18家。从会计师事务所的分布来看，天健、容诚、立信、大华、中汇服务的IPO企业终止数最多，分别有48家、34家、34家、19家、19家。
谈及2023年IPO终止数继续明显增加的原因，前述券商保荐代表人向记者表示，相较于监管严格性，更多地还是与标准提高有关。“很多还是现在的标准提高导致的，比如板块定位，利润要求这些。”
事实上，对于首发项目的监管趋严自去年以来便已开始，某不愿具名的IPO律师则认为，IPO终止数继续增加与二级市场大环境也存在关系，尤其是沪深交易所目前卡得较严，企业更多只能往北交所走。
前述券商保荐代表人则表示，目前从沪深交易所撤回IPO后再去北交所IPO的情况并不太多，毕竟很多撤回材料的也不能马上就申报北交所IPO。
今年9月，北交所发布了“深改19条”，大幅优化了北交所上市条件，例如，企业在挂牌不满1年时间的情况下，仍然可以申报上市。
2023年新股“造富效应”依旧：2家公司上市首日涨幅超10倍
回顾2023年的IPO市场，尽管首发上市新股数量较上一年大幅下降，但是上市新股带来的“造富效应”还是极为明显。
具体来看，2023年全部313家首发上市新股中，在上市首日收涨的有255家，占比81.47%；其中在上市首日涨幅超过100%的有59家，占比18.85%；更加值得一提的是，来自深交所创业板的盟固利（SZ301487，股价42.15元，市值193.73亿元）以及来自北交所的阿为特（BJ873693，股价41.54元，市值30.20亿元）在上市首日分别收涨1742.48%和1008.33%，一时引爆了整个新股市场。
不过，在造富故事频频响起的同时，2023年也有52家首发上市新股在上市首日破发，占比16.61%，跌幅最大的东方碳素（BJ832175，股价12.46元，市值14.83亿元）和涛涛车业（SZ301345，股价60.90元，市值66.58亿元）在上市首日分别收跌21.67%和20.14%。
事实上，2023年上市首日破发新股数和破发率均低于2022年，2022年上市首日破发新股数和破发率分别为121家和28.27%。
而截至12月29日，2023年年内已有88家年内首发上市新股股价跌破发行价，占比28.16%。而且，一些在上市首日大涨的新股，并非经得起时间在考验，在年末股价已跌破发行价。例如，科净源（SZ301372，股价44.74元，市值30.68亿元）、碧兴物联（SH688671，股价34.95元，市值27.44亿元）和协昌科技（SZ301418，股价51.61元，市值37.85亿元）在上市首日分别收涨113.33%、93.80%和93.10%，而到了12月29日收盘，已较发行价分别跌去0.58%、3.24%和0.52%。
